2017年内地与港口甲醇套利情况分析

8月以来，国际原油期价呈现震荡走低的趋势。因市场抱有期待的阿布扎比产油国会议上未能。2017年以来甲醇内外盘套利先关后开，期间国产货物补充港口市场。年初以来，西北、华北、山东、西南、华中局部至港口套利普遍处于打开状态，今年内地与港口套利打开情况明显增强于往年。

1、进口至港口

进口船货方面，2017年1月至今外盘整体到货有限，仅一季度到货量较多，二季度相对有限，三季度有增加趋势，1-7月份累计进口甲醇470余万吨，环比减少约45万吨附近。且从进口来源国分布来看，整体维持伊朗货首位、新西兰货第二以及沙特货物第三的趋势，然阿曼以及美洲货物量整体较少；而从进口货流向来看，2017年进口货仍以烯烃需求为主，其中宁波、太仓、连云港三地进口量上升至甲醇货物主要流向地，上半年宁波地区进口甲醇79.52万吨附近，嘉兴地区67.36万吨，连云港42.63万吨，分别占总进口量的20.41%、17.29%以及10.94%，且后续该比率仍将上升，其中7月份连云港地区进口甲醇约20余万吨。

而针对8月份船货到港而言，受前期伊朗、沙特以及东南亚部分装置检修影响，8月份整体进口有缩量预期，然整体或仍以75-78万吨附近为主。具体来看，上半月太仓因天气及封航因素影响，整体到港量相对有限，其中8月1日-8月4日封航期间，约影响1万吨附近到港计划，而8月中旬附近整体到港集中，其中华东地区约12万吨附近，太仓地区约有6.5万吨附近，张家港地区约有3.5万吨附近，连云港地区4.6万吨附近，虽然上述进口到港数量较多，然因前期期货价格较高，部分进口到港货物被浙江贸易商套保至MA1709期货合约，市场可流通货物相对有限，关注后期套保盘流出情况。同时值得一提的是，后续宁波、嘉兴以及连云港等主要下游仍到货较为集中，预计在30万吨附近，预计占总进口量的4成左右。

2、西南至港口

目前西南船货方面，多以江苏地区长约流向为主，其中大体运费保持在180-220元/吨区间，且多以川渝地区2-3家企业操作为主，月均船货量在6-7万吨附近（年初个别时段长江流域检修流入有限），且多以流向常州、南京地区为主。值得一提的是，近期因南京某新增MTBE装置因素影响，西南船货流入常州等东部市场货物可能会有调整，关注南京、常州地区西南船货到港量。

3、西北至港口

西北至华东地区船货量方面，目前多以内蒙-天津-华东以及关中-武汉-江苏两条运输线路为主，且上述运输线路中运费多保持在400-550元/吨附近。其中关中地区至江苏货物量多以重要下游长约为主，目前约有3-3.5万吨/月，且近期部分长约略有缩量。

从华北港口情况来看，据估算，1月份以来，唐山港至港口甲醇数量大约在10万吨左右，8月份以来大约有1.8万吨，多为西北货物；天津港至港口数量较多，很大程度上受下游终端与西北企业所签订长约影响，不完全统计数据显示，1月份以来该地销往港口甲醇数量大约在三十多万吨，8月份预估能在4-5万吨；第十三届全运会影响集港速度略缓，且局部运输也有影响。

4、其它区域至港口

河南至港口：2017年以来，因内外盘价格的不匹配，国内各区域间板块联动、套利机会频现，其中河南地区因部分消费区域被关中、山西低价货冲击，部分货物转销至江苏港口市场，且多以常州地区为主。多数时段内河南-常州地区运费保持在230-280元/吨附近，继而导致了部分河南地区贸易商将货物套利至江苏市场，且部分流入交割库，以待交割。据悉，目前约有2万余吨河南汽运货物套保至MA1709合约。

苏北至港口：苏北作为华东地区为数不多的几家生产企业，其与苏南地区的套利窗口一直存在，且以两种主要方式为主，其一为苏北-泰州/常州等地下游企业，该货物流向多以下游采购为主，两地运费以180-200元/吨为主，去除部分港口现货出罐短途费用外，苏北与苏南地区价差在130-150元/吨上方，该贸易方式及货物流量较大。其二为苏北部分企业套保操作，该货物流向多以泰州地区为主，尤以期货-苏北现货价差较大时存在，据悉目前已有约3万余吨货物套保至近月期货合约，关注后续该地区套保货物流动情况。