当一家百年工业巨头宣布收购一家瑞士胶带公司时，外人看到的或许是“又一笔并购”，但内行知道——这是一场静默的战略闪电战。2026年1月16日，德国汉高（Henkel）正式宣布，已签署协议收购瑞士ATP Adhesive Systems，后者为私募股权公司Arsenal Capital Partners旗下资产。交易尚待监管批准，财务条款未披露，但关键信息已足够震撼：ATP拥有约700名员工，业务遍及欧洲与北美，2025财年预计销售额达2.7亿欧元，核心产品是高性能水性特种胶带，广泛应用于汽车、电子、医疗、建筑与图形印刷等高端领域。
表面看，这是一次典型的“补强式并购”；深层看，这却是汉高在全球粘合剂行业大洗牌前夜投下的一枚战略棋子——它要粘住的，不仅是材料与基材，更是未来十年在可持续制造浪潮中的主导权。
很多人以为“水性”只是营销话术，但在粘合剂行业，这二字背后是一场从溶剂型向零VOC（挥发性有机物）体系的彻底革命。传统胶粘剂依赖苯、甲苯、丙酮等有机溶剂，不仅生产过程高能耗、高排放，使用阶段还会释放有害气体，对工人健康与环境构成长期威胁。而ATP的核心优势，正在于其90%以上的产品采用水性技术，碳足迹显著低于行业平均水平。
汉高CEO Carsten Knobel在官方新闻稿中明确指出：“此次收购将使我们能够进一步扩大在胶带市场的创新解决方案组合……ATP的产品组合与我们高度互补，且符合我们的可持续发展目标，因其超过90%的产品采用水性技术，碳足迹低。” 这句话看似平实，实则锋利如刀——它揭示了一个残酷现实：在欧盟《绿色新政》、美国《通胀削减法案》以及全球供应链ESG审查日益严苛的背景下，“能否提供低碳粘接方案”已从加分项变为入场券。
以汽车行业为例，一辆新能源车平均使用超过30公斤胶粘剂，用于电池包密封、车身结构增强、内饰复合等。若全部采用水性或无溶剂体系，单辆车可减少VOC排放超5公斤。对年产量百万级的车企而言，这不仅是环保合规问题，更是碳关税（如CBAM）成本的关键变量。因此，像特斯拉、宝马、比亚迪等头部制造商，早已将供应商的粘合剂绿色属性纳入核心采购标准。
ATP正是这场变革中的“隐形冠军”。其水性特种胶带不仅满足低VOC要求，还能在高温、高湿、动态应力等极端工况下保持性能稳定——这恰恰是电子设备微型化、医疗耗材一次性化、建筑节能化等趋势下的刚需。汉高此番出手，等于直接将一张“绿色通行证”嵌入自身产品矩阵。
回看时间线，不难发现此次收购绝非偶然。2024年以来，全球粘合剂市场增速明显放缓，尤其在建筑与包装领域受经济周期拖累严重。但与此同时，高端应用市场却逆势上扬：据Grand View Research数据，2025年全球功能性胶带市场规模已达860亿美元，年复合增长率6.8%，其中水性与反应型体系增速超10%。
汉高作为全球粘合剂龙头（Adhesive Technologies业务年营收超100亿欧元），正面临“大象转身”的典型困境：传统大宗产品利润承压，而高附加值解决方案尚未形成规模效应。2025年Q3财报显示，其粘合剂业务有机增长仅为1.2%，远低于市场预期。董事会亟需一个能同时拉动增长与ESG叙事的“双引擎资产”——ATP完美匹配。
更微妙的是，ATP的客户结构高度集中于高毛利、强创新驱动力的行业：汽车轻量化、柔性电子封装、可穿戴医疗设备……这些领域不仅付费能力强，且对技术迭代敏感，愿意为性能溢价买单。对汉高而言，这不仅是收入来源，更是反哺自身研发的数据金矿——通过ATP的终端应用场景，可快速验证新材料在真实世界的表现，加速产品迭代。
正如汉高粘合剂业务负责人Mark Dorn所言：“ATP不仅提供领先的水性特种胶带组合，还拥有尖端生产基地与技术能力，将为我们建立一个超越液体技术的平台。” 官网原文进一步强调，ATP“在快速增长的动态市场中提供互补的粘接解决方案，并具备强大的价值创造潜力”。
值得注意的是，汉高并未将ATP视为单一产品线补充，而是将其定位为拓展粘接解决方案边界的战略支点。官网明确指出，此次收购将使汉高“成为超越液体粘合剂的粘接解决方案提供商”，并“为客户创造额外价值”。
传统粘合剂企业卖的是桶装胶水，而未来竞争的核心是“如何让两个物体在特定场景下最优地结合”——这涉及材料科学、表面处理、工艺参数、失效分析等全链条能力。ATP的胶带形态天然具备“预涂+即用”优势，可大幅简化客户产线，降低能耗与废品率。例如，在手机屏幕贴合中，使用预裁切水性胶带比现场点胶效率提升3倍，良品率提高5个百分点。
这种“解决方案思维”正是汉高所缺。过去十年，其虽在环氧、聚氨酯等领域积累深厚，但在薄膜化、功能集成化、数字化交付方面进展缓慢。ATP的加入，等于为其注入了一套全新的产品逻辑与客户接口。
此外，ATP不仅擅长水性技术，还掌握热熔胶与溶剂型聚合物胶带的先进工艺。这意味着汉高将获得一个多技术路线并行的能力平台，可根据不同应用场景灵活调用最优方案，而非被单一技术路径所限。
| 维度 | 汉高原有粘合剂业务 | ATP带来的增量价值 |
|---|---|---|
| 技术路线 | 以液体环氧、聚氨酯为主 | 水性胶带主导（>90%），兼备热熔与溶剂型能力 |
| 产品形态 | 液体、膏状、粉体 | 预成型特种胶带，即用即贴，工艺友好 |
| 应用领域 | 包装、建材、通用工业 | 汽车、电子、医疗、图形等高增长、高壁垒市场 |
| 可持续性 | 部分产品低碳化 | 系统性低VOC、低碳足迹，契合全球ESG采购标准 |
| 战略定位 | 化学品供应商 | 向“粘接解决方案集成商”跃迁的关键跳板 |
汉高收购ATP，绝非孤例。放眼全球，一场围绕“可持续粘接”的并购潮正在涌动：
这背后是同一逻辑：在碳约束时代，粘合剂不再是“幕后配角”，而是决定整机产品能否通过绿色认证的关键变量。谁掌握低碳粘接技术，谁就握有定义下一代工业标准的话语权。
而汉高选择ATP，不仅因其技术领先，更因后者扎根欧洲——这个全球环保法规最严、碳成本最高的市场。在这里验证成功的方案，天然具备全球输出的合法性。正如一位行业分析师所言：“ATP不是一家胶带厂，它是汉高通往‘零碳制造’的桥头堡。”
一百年前，粘合剂的意义是“让东西粘在一起”；今天，它的使命是“让世界在不破坏生态的前提下高效运转”。汉高吞下ATP，表面是买了一家年销2.7亿欧元的公司，实质是押注一个信念：未来的工业竞争力，藏在每一克被省下的VOC里，藏在每一度被降低的固化温度中，藏在每一卷无声铺展的水性胶带之上。
当别人还在争论“环保是否影响利润”时，汉高已经用真金白银投票：可持续不是成本，而是下一代护城河。
而这，或许才是这场看似低调的收购，最值得整个制造业警醒的地方。
