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甲醇 中线逢高做空为主

2021-07-02

近期,甲醇基本面转弱,不过原油价格和煤价大涨仍一定程度支撑甲醇价格。预计短期甲醇价格宽幅振荡,中线应逢高做空为主。

  新增装置继续投放

  上半年,国内甲醇价格重心持续抬升。一方面是原油价格和煤价上涨带来的成本支撑,另一方面是国内3月、4月甲醇装置集中检修导致内地供应缩量,以及海外进口货源恢复不及预期,国内甲醇供应偏紧,港口可流通货源持续处于低位。在此背景下,甲醇价格振荡上行。

  但5月以来,随着全球前期检修装置逐渐复产,以及新增装置投放,全球甲醇供应持续增加。从国内供应来看,5月甲醇产量相对4月大幅回升,同时6月底广西华谊能化180万吨甲醇装置预计投放,加之下半年约550万吨产能投放计划,内地供应压力将持续显现。进口方面,国内甲醇进口自2月以来连续四个月增加,国内港口库存自5月底以来也在持续回升,后续预计美国和伊朗新增甲醇装置650万吨产能也将投放,国内进口压力将进一步加大。

  需求转弱迹象明显

  上半年国内煤制(甲醇)烯烃装置开工率始终维持高位,在需求端回暖带动下,烯烃价格大幅走高,MTO装置利润也明显上行。但随着烯烃需求逐渐步入淡季,烯烃利润出现高位回落走势,5月底曾一度跌至零值附近。在此背景下,烯烃开工率明显下滑,部分装置后续仍有降负预期,中线压制甲醇需求。

  传统需求方面,受南方雨季影响,板材工厂开工率有所回落,甲醛市场整体偏淡;醋酸价格上半年仍维持强势,聚酯扩产周期背景下,带动醋酸需求,但部分PTA工厂宣布7月缩减供应,或削减醋酸需求;受原油上涨带动,MTBE调油需求明显提升,MTBE表现良好;二甲醚供需两弱,价格一般。综合来看,甲醇下游整体表现转弱,对于甲醇价格支撑有限。

  成本支撑效应转弱

  五一节后,原油价格大涨,逼近2018年以来高点,同时国内煤炭供应偏紧,煤价大幅上行,在此带动下,甲醇价格跟涨。但是,由于甲醇自身供需面逐渐转弱,5月底以来甲醇与原油、甲醇和动力煤的比价明显回落,显示甲醇成本端对于甲醇价格的支撑效应在逐步减弱。而随着供应压力持续回升,甲醇市场的主要驱动将由成本端转向供需端。

  综上所述,5月中旬以来,随着供应端持续恢复,而需求端受淡季影响转弱,甲醇价格大幅回落。后续随着国内甲醇装置复产、新增产能继续投放,以及海外供应回升,甲醇供应端压力将持续体现。不过,当前原油价格偏强,且煤价仍处于高位,对于甲醇价格仍存在一定支撑。预计短期甲醇价格将宽幅振荡,后期随着供应压力持续加大,中线甲醇价格将承压运行。

文章来源: 第一化学网
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