Tiffany
2017-06-28一、宏观面偏
2015年，我国曾提出“经济L型”判断：随着房地产投资触底，2016-2018年中国经济增速换挡离底部可能已经不远了。这一判断在2016年已经初步得到验证。2017年，GDP增长6.5%左右，CPI增长2%左右。预计经济将在2季度前后二次探底，但回调幅度不深。通胀在1季度见顶回落，但全年处于温和通胀环境。
二、全球石油市场持续疲软走势
塑料行业作为原油产业链的终端产品，虽然原油价格的传导有一定的滞后性，聚丙烯原料多元化的今天，市场对国际油价的关注也相对减弱， 但大宗产品走势与原油价格仍基本吻合。
5月份以来国际原油持续下降，且欧佩克未能加大减产力度，全球石油市场再平衡预期减弱，油价或将持续疲软走势。因此原油对2017年下半年的聚丙烯市场支撑减弱
三、两油库存令市场承压
017年上半年，两桶油库存始终维持在80-100万吨之间，令市PP场承压。两桶油库存与市场价格呈明显的负相关性。库存指导价格，价格反作用于库存，两者相互制约，相互影响。2017年以来，两油库存基本维持在80-100万吨的强压下，市场涨势受限。
从目前来看，2017年下半年，装置检修不多，供应面压力仍旧较重，因此2017年下半年，库存压力仍旧存在。
四、供需矛盾加剧
2017年，新投项目较多，聚丙烯市场供应充足，经过统计，2017年已经投产的装置有常州富德能源和中江石化，涉及产能65万吨/年；2017年下半年即将投产的有神华宁煤、青海盐湖和云天化等等，若统计的产能全部达产，2017年新增产能或达到216万吨/年。
而需求面来看，2017年表现偏弱，传统下游行业需求增速放缓。编织行业产能严重过剩，部分落后产能将要面临淘汰；家电业受房地产行业影响，需求增速明显放缓…
五、油制/煤制竞争激烈 利润逐渐压缩
伴随煤化工行业不断扩能，煤制聚丙烯成本优势逐步减弱，油制与煤制利润差逐步缩窄（1000-1200元/吨），由此两者价差也逐渐缩窄。在目前行情偏弱的格局下，两者之间互相影响的力度逐步加强，聚烯烃市场竞争局势日益扩大，所以市场影响因素中，利润也十分必要关注。
六、2017年环保巡查对行业影响力度较大
2017年环保行动再启，影响到各行各业终端制品行业，尤其是中小型企业，整体开工情况不佳。同样作为终端需求的彩印包装行业持续低迷，另各地环保部门严查，下游印刷开工受限，市场人士对后市多悲观心态。石化行业绿色发展六大行动计划中指出，石油和化学工业废水治理行动计划，一批成熟的清洁生产技术，源头减少废水产生。环保整顿深受影响，再生PP市场成交偏少，回料厂开工不稳，场内现货增加也有限。
七、总结
综上所述，目前国内大宗商品市场“空头”趋势延续，上涨也未必形成较强走势，后市“金九银十”三季度需求或能逐渐走强，但供应面压力仍较大。2017资金面收窄，流通缩量；美联储加息、及房产调控等政策面仍有潜在的利空影响。
