钛白粉欧美需求增速 出口长期有望保持平稳增长

2016年全球需求量约为610万吨，消费地集中于亚洲、欧洲和美洲。国内钛白粉表观消费量从2005年的77万吨增长到2016年的248万吨，对应GAGR约为11.2%；同期产量由70万吨增长到260万吨，对应GAGR约为12.7%，快于需求增速，且出口市场的重要性日益提升。

目前，美国、欧盟等区域的地产行业有所回暖，美国新房销售量已经恢复到2008年经济危机之前水平，欧盟27国营建产出从2012年谷底缓慢回升；国内方面，伴随地产行业景气逐步回升，钛白粉行业整体需求有显著回升，且塑料等其他下游领域需求仍有增量，预计长期有望保持平稳增长。

2013年以来国内已经有约30-40万吨产能逐步退出市场，目前国内有效产能已经下降至300万吨；另一方面，行业兼并重组也在持续进行，2014年以来，国内外龙头企业均加快了并购步伐，市场集中度进一步提升。国内龙头佰利联于2016年9月底顺利完成对四川龙蟒钛业的收购，随着本次收购完成，佰利联具备钛白粉产能56万吨，产能规模跃居全国第一，全球第四，国内钛白粉行业集中度进一步提升。2016年以来需求的回升，行业的真实开工率逐步回升至75%-80%的水平，微观而言，佰利联等龙头企业近几年基本保持满产的状态。另一方面，未来全球钛白粉新增产能的规模相对可控，至2017年全球新增产能规模约为50万吨，其中国内新增约31万吨。

2016年以来，伴随整体形势好转，钛白粉价格持续上涨。2017年5月8日，Huntsman再次宣布在全球范围内提价约250美元/吨；目前国内华东地区金红石型产品市场价格为19800元/吨，相比2016年初10500元/吨的低点涨幅已近一倍。今年以来，受环保整治影响，国内钛精矿价格持续攀升，四川攀钢最新报价为1950元/吨，相比2016年初630元/吨的低点涨幅已超200%。