政策导向利空 '双节'来临前橡胶暴跌

商品惨遭重创，谁的“阴”谋？

国庆中秋双节长假近在眼前，然而“小长假”的喜悦与昨日商品期货大面积飘绿的景象却行程了鲜明的对比。黑色系再度遭受重挫，橡胶主力合约跌停，刷新年内新低记录，持久性疲弱的农产品板块一头栽下，再度沉沦；唯有有色金属独自强撑，铜、锌、铅微涨，铝、锡、镍下行。

分析人士认为，政策导向的利空是橡胶遭到“暴击”的直接导火索，此外，基本面没有直接利好因素出现，三国橡胶部长会议无果而终，上期所橡胶库存高达343.6万吨，创橡胶上市以来的新高，套保盘压力明显，投资者悲观情绪升温。值得注意的是，自9月中旬以焦煤、焦炭、铁矿石等黑色系期货主力合约价格一路下跌，中金固收将且归因于“供需双杀”所致，但多数分析人士认为，宏观需求走弱叠加限产因素，政策因素对近期的行情干扰较多，是否“大势已去”还需看限产力度以及市场情绪的转变。

“双焦”暴跌，橡胶跌至一年来新低

昨日，商品期货跌多涨少，黑色系午后继续走弱，焦炭跌超6%，焦煤跌近4%，铁矿石跌超3%，钢材相对抗跌，动力煤小幅飘红；化工品集体走弱，橡胶封跌停，pvc、PTA跌超3%；有色金属窄幅震荡，沪铜、硅铁、沪锌、沪铅等微涨；贵金属低迷，沪金跌近1%；农产品普遍飘绿，棕榈油、郑棉跌超2%，鸡蛋逆势涨逾1%。

永安期货研究所所长任新普认为，国庆中秋双节临近，监管层加强监管，以及主力减仓过节对昨日黑色系期货再遭重挫有一定的影响，但从整体来看，房地产调控加码，宏观方面对钢材需求的预期减弱叠加限产政策的影响，对趋势干扰较多。但仍要看到，去产能、地条钢治理、环保行动、安全检查、冬季限产持续存在，黑色产业链供应端问题仍在，黑色市场没有彻底降温的基础环境。现在下结论还为时尚早，节后走势或继续延续调整，但需注意节后反抽。

中金固收在上周末的投资报告中指出，环保限产的“供需双杀”作用逐渐显现。从将环保限产同工业品涨价划等号，到环保限产导致“供需双杀”，近期，投资者对环保限产的理解发生了重大转变，“这个转变几乎是在过去两周的时间内完成”。9月11日之前，投资者认为环保限产等于涨价，环保限产落地的程度决定了工业品价格上涨的高度。但随后商品期货价格迅速下跌，因为市场终于意识到了环保限产“供需双杀”的效果。

关于橡胶暴跌的故事，事实上并没有那么离奇。市场人士指出，近期商品期货整体处于调整回调阶段，黑色、能化品种价格的回调橡胶反弹增添了压力，政策导向的利空是橡胶遭到“暴击”的直接导火索。另外，9月15日泰国、马来西亚和印度尼西亚部长会议仍未达成减少橡胶出口计划的协议，天然橡胶市场预期由“利好”转为“利空”，投资者悲观情绪升温。此外，基本面没有直接利好因素出现，三国橡胶部长会议无果而终，上期所橡胶库存高达343.6万吨，创橡胶上市以来的新高，套保盘压力明显，投资者悲观情绪升温。