环氧氯丙烷：产量充裕，现货支撑不足

2017年我国环氧氯丙烷市场价格走势较为平稳，年后价格波动区间在500元/吨之内，华东市场主流参考商谈多在8200-8500元/吨送到之间，生产企业利润因不同工艺分化较为严重，其中丙烯高温氯化法，简称丙烯法，利润达到近年来的高点，毛利率达到30%上下，而甘油法工艺受原料价格高企制约处于边际成本上下，仅有部分企业得益于成本控制能带来微薄效益，面对价格波动空间窄缩，中间商操作空间也较小，而下游需求表现自元旦之后呈现减弱趋势，业者操盘积极性不高。

近期原料丙烯价格在原油及供需等消息面影响下震荡空间也较小，较长时间稳定在7000元/吨之下，另一原料液氯受供需影响长期倒贴运费超过500元/吨，国内大多丙烯法环氧氯丙烷工厂有自备电厂和上游氯碱装置，整体产业链盈利相当可观。甘油法主要原料甘油价格居高不小，受环保压力甚至有继续拉涨趋势，另一单耗较大的碱价格也处于历史高位，甘油法环氧氯丙烷工厂利润多处于负数，大多工厂仅能维持边际贡献，但因目前国内环氧氯丙烷产能过剩较为严重，行业利润空间难以维持全部盈利。

我国环氧氯丙烷下游主要为环氧树脂，近期国内环保压力造成了部分固体树脂工厂阶段性集中停车，而部分液体树脂工厂也有限产压力，加之终端需求未能提供支撑，树脂行业对原料的消耗节奏也难以加快，与市场现货的充裕共同制约了现货价格的上涨。

随着天气转热和国内环保力度的加大，二季度需求面临双重压力，预计难以大幅提升空间，业者对近期市场预期普遍稳中偏空，正是这种心态影响下，下游工厂原料库存并不大，大多环氧氯丙烷的现货以长约形式流通，若下游需求明显好转或将带来一波价格快速走高，但空间和持续时间预计较为有限，买卖双方心态平平操盘谨慎，等待更多消息指引。