Tiffany
2017-07-03第三部分 化纤产业链各产品行情分析
PX：本月亚洲PX市场震荡偏弱，仅月底出现小幅反弹，截至月底亚洲PX估报763.67美元/吨FOB韩国和783.67美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走低22.66美元/吨。上半月国际原油持续阴跌，芳烃市场承压下行，尽管国内扬子石化和齐鲁石化PX装置检修中，中国PX开工率不高，但同样配套的PTA装置同步停车检修，供需变化不大，另外商品期货市场疲软，下游PTA市场走软，PX买盘意向随之走低。下旬国际原油呈现持续反弹，芳烃市场情绪回暖，受上游市场走坚提振，PX出现超跌反弹，买盘意向增加，下游PTA市场也出现温和上涨，月底大连福佳140万吨/年PX装置停车检修，继续提振市场情绪，但下游PTA开工率不高，加之亚洲PX整体供应偏多，商家心态依然偏谨慎。月底中石化6月PX结算价执行6450元/吨（现款6400元/吨），较上月结算走低390元/吨。截止29日，据金联创统计，6月CFR台湾均价在790.33美元/吨，环比走低3.15%，同比上走低3.23%，最高价出现在6月15日的802.2美元/吨，最低价出现在6月23日的762.87美元/吨。
PTA：本月国内PTA市场维持震荡上升趋势，整体成交情况略显一般。端午节前，在原油走高的带动下，PTA期现货市场偏强运行，但节后外围商品整体偏弱，且商家空头资金打压期货，市场出现小幅回落，由于下游聚酯开工率维持高位，且产销连续放量，市场尚存需求支撑，价格出现连续反弹行情；进入中旬，由于PTA自身供需基本面表现良好，工厂装置轮流检修，供应量偏紧，且一大PTA主力工厂高价采购PTA挺价现货市场，整体市场延续高位盘整；下旬，原油市场连续走弱，对PTA市场形成利空，不过加工费持续修复至500-600元/吨附近水平，使得部分工厂处在盈亏线附近，另外PTA工厂装置检修尚未结束，需求面未见下滑，市场抗跌性较强，但仍不具备反转态势，市场整体交投情况不佳。整体来看，本月国内PTA市场延续偏强上升趋势。截止29日，6月华东PTA市场均价在4722元/吨，环比跌0.42%，同比涨2.63%，最高价出现在29日的4795元/吨，最低价出现在1日的4620元/吨。
MEG：6月份国内乙二醇呈现高位震荡格局。本月国内乙二醇生产企业逐步重启，煤制及石油制乙二醇企业开工率都有了明显提升。需求面表现坚挺，聚酯开工率维持在82%附近，加之防冻液企业处于生产期，采购心态稳定。国际原油及外围大宗整体表现低迷，对市场形成较大压力。但本月市场关注重点为主流商家的操作方向，主流资金挺市意愿强烈，市场整体方向性并不明确，呈现宽幅震荡局面。本月乙二醇华东市场月均价在6607元/吨，同比上涨33.13%，环比上涨7.49%。本月乙二醇最高价出现在6月14日，价格为6990元/吨；最低价出现在6月20日，价格为6350元/吨。
聚酯切片：本月聚酯切片市场先抑后扬，波动幅度在200元/吨附近。本月，聚酯切片市场多随聚酯原料走势而波动。月初，OPEC及非OPEC产油国会议未达成扩大减产规模以及延长12个月期限的协议，油价收盘重挫暴跌，加之原料PTA市场重心走跌，成本支撑偏弱，且端午节前后，聚酯切片工厂库存增加，但市场产销持续清淡，工厂出货压力加大，纷纷降价促销，于是聚酯切片市场重心走弱。月末，聚酯原料PTA与乙二醇整体偏强震荡，成本压力加大，且聚酯涤纶市场推动聚酯大盘走强，加之聚酯切片工厂库存低位，于是纷纷调涨出货，同时，下游切片纺企业月底适量备货，聚酯切片市场产销顺畅，共同推动市场成交重心稳步上移。截止30日，华东聚酯切片市场均价在6645元/吨，环比涨1.73%，同比涨12.13%，最高价出现在6月30日的6800元/吨，最低价出现在6日的6550元/吨。
聚酯瓶片：本月国内聚酯瓶片市场走势先弱随之稳中走强。本月初，上游原料PTA市场走势偏弱，成本端支撑有限，下游企业需求不足，原料面需求清淡，厂家为刺激走货报盘随之走低；中旬以后，聚酯原料 PTA、MEG 市场重心上涨，成本端利好市场，受此影响，聚酯瓶片市场成交重心走高；临近月末，原油市场持续上涨，原料PTA随之偏强震荡，加之下游企业采购积极性尚可，成交量略有回升，受此影响，聚酯瓶片市场弱稳运行。截止28日，6月华东水瓶片市场均价在7156元/吨，环比涨3.97%，同比涨12%，最高价出现在19日的7300元/吨，最低价出现在5日的7000元/吨。
涤纶长丝：6月涤纶长丝市场震荡偏强运行，场内成交气氛良好，本月市场波动幅度在300元/吨附近。端午节小长假归来，涤纶长丝工厂库存增加，加之聚酯原料PTA震荡偏弱运行，成本支撑不足，因此涤纶长丝工厂降价促销。恰逢终端印染等工厂环保压力下要停工整顿，因此织造工厂坯布订单提前，其采购原料积极性高涨，于是涤纶长丝市场产销旺盛，工厂库存明显降低。随后，虽然聚酯原料PTA窄幅震荡运行，但是涤纶长丝市场产销良好，且工厂库存低位，因此涤纶长丝工厂积极推涨，市场成交重心逐步上移，临近月末，虽然下游织造企业继续备货心态偏谨慎，但聚酯原料PTA震荡偏强，成本支撑良好，因此涤纶长丝工厂挺价出货，涤纶长丝市场大稳小涨。截止30日，江浙涤纶长丝市场POY均价在7719元/吨，环比涨2.87%，同比涨18.64%，最高价出现在6月29日的7950元/吨，最低价出现在6日的7500元/吨。
涤纶短纤：本月国内涤纶短纤市场整体走势先强后震荡整理再偏强整理。月初，聚酯原料 PTA 市场走势震荡整理，成本端支撑市场一般，终端织造厂家刚需采购，原料面需求平稳，进入中旬，聚酯原料 PTA 偏弱整理，成本支撑不足，但涤纶纤维工厂库存低位，挺价心态浓厚，且下游织造工厂开工率维持高位，采购原料积极性良好，因此市场整体走势偏稳。临近月底，聚酯原料 PTA市场走势偏强整理，成本面支撑市场稳固，终端织造厂家刚需采购，原料面需求平稳，厂家刚需补货，商谈重心略有上行。截止28日，6月华东涤纶短纤市场均价在7515元/吨，环比涨1.37%，同比涨13%，最高价出现在6月2日的7650元/吨，最低价出现在26日的7350元/吨。
第四部分 预测及展望
聚酯产业链市场的波动与原油市场息息相关，原油市场重心不稳对市场形成制约，聚酯原料市场波动频繁，虽然PTA市场自身供需面表现良好，但支撑市场持续反弹动力不足，而随着下游终端季节性转淡，需求或存在一定下滑可能，7月份市场或呈现先强后弱的格局。以下为针对各产品的后市展望：
PX：预计2017年7月份亚洲PX市场宽幅震荡为主，国际原油出现一波超跌反弹，但整体依然偏弱，预计原油在40-50美元/桶之间震荡，国内PX开工率继续维持低位，下游PTA装置检修完毕后，对PX需求量将会增加，提振PX市场情绪，但亚洲整体供应量不减，PX社会库存依然偏多，商家追高意向平淡，因此预计7月份亚洲PX市场或将宽幅震荡，难有方向。
PTA：预计7月PTA市场或先强后弱，虽然近期PTA加工费修复后主流大厂勉强处于盈亏平衡，但紧平衡状态恐难以持续，随着PTA装置检修陆续重启，供应量预期增加，而下游聚酯季节性淡季，开工率继续保持80%以上比较困难，而加工费继续往上修复空间不大，市场反弹缺乏动力，短期内PTA市场的供需紧平衡会存在一定支撑，中长线市场或仍处于偏弱格局，需关注原油走势和装置动。
MEG：进入7月份检修装置将全面重启，另外阳煤平定投产概率较大，国内产量有望突破50万吨的新高。需求方面，虽然防冻液处于生产期，但印染企业将面临大面积环保检查，聚酯能否持续维持高开工率有待观察。从目前整个产业链看，虽然聚酯整体去库存效果良好，但相关产品PTA走势低迷，乙二醇生产企业维持高利润，上涨空间将受到较大限制。另外从宏观角度看，7月份银行资金面压力或将减弱，大宗商品经过长时间的底部徘徊后有企稳反弹预期。据金联创预测，2017年7月份乙二醇市场或将呈现先抑后扬趋势。
聚酯PET：7月份，聚酯PET市场或窄幅震荡。从成本端来看，短期内PTA市场重心坚挺，中长线市场或仍处于偏弱格局，而乙二醇市场或将呈现先抑后扬趋势，成本端对聚酯切片市场支撑尚可。从供需面来看，有聚酯工厂计划装置检修，加之聚酯PET工厂库存低位，预计市场供应或略偏紧，但下游切片纺企业前期备货充足，饮料企业整体需求仍显疲软，因此后市需求或显清淡。综合来看，7月初，成本支撑尚可，且聚酯PET工厂无库存压力，预计市场重心或偏强整理，但随着工厂出货压力增加，7月中后期，聚酯PET市场或存小幅回落空间。
涤纶纤维：预计7月涤纶纤维市场或将弱稳整理为主。从成本面来看，短期内聚酯原料PTA市场或将偏强运行，成本面利好市场；供应面来看，6月份涤纶纤维工厂开工情况或持稳，供应平稳；从需求面来看，短期内下游企业或将维持刚需补货，需求面支撑尚可，受此影响，预计7月份涤纶纤维市场或将偏强整理。
