丙烯腈半年报：供需双支撑 '涨'是主基调

转眼2018年已经过半，丙烯腈市场在供需基本面的双支撑下，价格震荡上行，上涨为丙烯腈市场上半年的主基调。

截至6月29日，丙烯腈山东市场短途送到价格参考16600-16800元/吨。与2017年年底相比上涨3350元/吨，涨幅达25.09%，与去年同期相比上涨5450元/吨，涨幅达48.44%。2018年元旦归来，下游腈纶行业开工小幅上探，加之春节前下游集中备货，丙烯腈市场快速触底反弹，然春节过后，主要下游应用领域复工缓慢，流通领域部分下游用户环保压力明显，丙烯腈市场高价难以为继，3月份价格震荡下行。自3月底开始，国内丙烯腈装置检修大幕逐步拉开，供应面支撑日趋明显，厂家挺价浓厚，中间商低价惜售，丙烯腈市场触底反弹，价格再度拉涨，虽5月份现货交投温吞，市场阶段性出现偏低报盘，然下游腈纶量价齐升，对丙烯腈市场支撑明显，主流厂家月底高结，现货价格跌后反弹，进入6月份，供需基本面状况延续，虽部分地区受政策面影响，流通领域下游用户开工一般，然厂商报盘延续坚挺，市场价格高位震荡。

表1 2014-2018年丙烯腈理论盈利分析表

丙烯腈厂家价格一路攀升至2012年以来的高点，其利润水平也是水涨船高，根据卓创的相关统计显示，截至目前，丙烯腈厂家的理论盈利已达4400元/吨附近的水平，远超前几年盈利水平，丙烯腈厂家盈利丰厚，操盘积极性高涨，装置基本维持满负荷甚至超负荷运行状态。

2018年为国内丙烯腈厂家装置大修之年，各个厂家装置轮番检修，上半年行业平均开工在8.8成附近，对丙烯腈价格形成一定支撑，而下半年厂家装置检修延续，丙烯腈供应面支撑仍存。

表2 2018年国内部分丙烯腈厂家大修计划表

与此同时，上半年主流下游应用领域行业表现尚可，ABS行业除了天津大沽、吉化等厂家阶段性停产检修以外，行业始终维持较高的开工率，丙烯酰胺价格跟涨原料，厂家整体开工亦保持平稳，上半年表现比较抢眼的当属腈纶行业。由于腈纶自身的抗起球性较好，部分包芯纱厂家进入行业采购，对腈纶价格及开工形成明显支撑，腈纶自5月份开始走出量价齐涨的行情，并与丙烯腈互为支撑，市场价格始终坚挺。

国内丙烯腈价格居高不下，下游用户对进口货源询盘积极性高涨，国外丙烯腈厂商低价惜售，报盘亦同步拉涨。截至6月底，丙烯腈CFR中国主港价格参考2100-2180美元/吨，听闻成交高价已至2200美元/吨，市场主流成交价格同比去年上涨675美元/吨，涨幅达46.08%，且现货供应寥寥，厂商合约销售为主。

丙烯腈政策面分析

“进出口放行单”取消

2017年12月份，环保部、商务部及海关总署共同发布了最新版《中国严格限制的有毒化学品名录》（2018年）的公告，曾经一直在列的丙烯腈产品已经不再被列入其中，自18年1月1日开始，丙烯腈进出口操作不再需要向环境保护部申请办理有毒化学品进（出）口环境管理放行通知单，也就是业内所称的“放行单”。

进出口手续的简化，更一步提高丙烯腈国际贸易的灵活性，同时，今年国内装置集中大修，而进口贸易流动性增强，更有利于进口货源对国内市场的补充。此外，随着未来几年新增产能的投产及释放，预计不远的将来，出口量亦将有所增加，而出口程序的简化将更有利于国产货走出去，参与国际市场竞争。

中国对美国进口丙烯腈加征关税

 4月4日，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，其中包含丙烯腈。至6月16日，第一批加征关税清单已公布于7月6日起实施，而丙烯腈作为清单二内的商品，其加征关税日期仍需另行公告。

  美国作为我国丙烯腈进口的主要来源国之一，若加征关税日期确定，将极大的增加对美国丙烯腈的进口成本。而据卓创目前了解的情况来看，目前与美国的丙烯腈贸易按部就班，合约交投为主，市场等待进一步消息指引。

下半年行情预测

上半年丙烯腈市场“涨”为主基调，而就下半年而言，斯尔邦及上海赛科装置检修，下游腈纶行业运行无明显压力，开工或将延续高位，丙烯腈供需基本面支撑仍存。而进口方面，亚洲丙烯腈货源持续紧张，中美贸易摩擦事件仍在发酵，进口货源或仍难对国产货形成有效补充，卓创预计，高位震荡或为下半年丙烯腈行情的大趋势。此外，山东海力13万吨丙烯腈装置计划下半年投产，若厂家投产计划顺利实施，将一定程度缓解供应面紧俏的状况，丙烯腈价格走势亦将阶段性反转。