从“一口价”到纸货再到期现结合+互联网
引言
算上今年，某地区甲醇贸易商小赵（化名）已经是第5次参加华东地区年度甲醇高峰论坛了，而每一次参会，都带给他不一样的新鲜感。面对纸货、期货、电商的兴起，在接受新生事物时，甲醇贸易商也迎来了新的挑战。
——Are you ready?
——Yes,We are.
从不知道怎么做，到知道怎么做，再到任意选择去做，小赵经历了贸易模式多样化的转变。照他的说法，就像看MAX电影大片一样,感受着剧情的跌宕起伏和精彩绝伦。
昨天
“一口价”吆喝向纸货交易发展
据小赵回忆，在过去很长一段时间里，虽然甲醇传统贸易商的日子并不滋润，但批零价差、地区价差及信息价差带来的利润也不可小觑。尤其是跨区调运方面，运用回程车来实现更高利润，一直是甲醇贸易商的专属领地。
由于彼时的贸易模式是“厂家—贸易商—下游用户”以及“厂家—下游用户”的单线联系，价格主要靠双方谈判，透明度不高，地区间存在相当严重的价差。正是由于这种信息及价格的不对称，国内第一批甲醇贸易商通过各个地区之间的倒运得以发家。
“不谈环渤海和华东、华南的跨区套利，仅看西南、鲁南和武汉等地至华东的套利，只要贸易商细心挖掘，就不乏用武之地。”小赵进一步举例解释，在陕西延长MTO兴起前，从西北调出甲醇，从华东调入芳烃，即能轻松地实现贸易商的服务价值。
除了倒运，“一口价”吆喝在过去的甲醇贸易中也很“吃香”。“以前的甲醇市场，双方只要谈妥了价格，就必须执行。”在小赵看来，这既是一种信誉的体现，也是一种简单明了的结算方式。更重要的是，他也习惯了这种干脆的报价方式。
但需要注意的是，传统的“一口价”模式不能实时盯住市场价格，无法应对日内或短期内的价格大幅波动。
例如，昨天价格高昂导致出货不畅，今天跌了30—50元/吨，货物便发售一空，等到明天周边都涨价了，厂家反而无货可出了。
还比如，客户预付了账款却不提货，货物压在库里好几天，等客户来提时，市价已经涨了好几十元，厂家也只能按当初的定价成交。“厂家心里一百个不愿意货物被客户提走，但却一点办法都没有。”某业内人士坦言。
“一口价”的弊端渐渐显现，该贸易模式下的成交量日益减少，取而代之的是“先拿货、后结算”的提货方式——结算价格不以厂家的报价为标准，而是以所在地区一个月实际成交的均价为标准。但这种贸易模式，导致贸易商占用大量资金用于货物的常量供应，于是催生了纸货的出现，纸货可以弥补这一模式的弊端。
据了解，纸货交易通常是一种信用交易，履约完全依赖于成交双方的信誉。纸货模式在欧美地区极为流行，远期合约的价格往往能影响当前市场的走势。全球第一大甲醇生产贸易商梅赛尼斯，就同时对北美、西北欧、亚洲进行纸货报盘，每月的月底公布下月纸货合约的指导价格。国内也照搬了这一模式，在甲醇期货出现之前，纸货模式被贸易商广泛应用。
“市场之所以认可纸货交易，是因为纸货和期货的原理一样，作为进口长约商，为避免到港期价格的波动，可以提前在纸货市场进行套保，由于甲醇圈大家重视诚信，主流贸易商很少出现违约事件，所以，大家对远期基本面的理解可以通过纸货进行表达。”小赵如是说。
不过，对于这种报价模式，小赵多少还是有些担忧。在此之前，他曾听说市场中有先预付货款然后拿货的客户。“这样的客户有两种，一种是要求按照实际付款日的价格拿货，这需要对方在一定时间期限内提货；另一种是按照提货日的价格结算。”小赵说，由于市场信息的不对称，而且又是远期报价，这里面的风险自然少不了。
不可否认的是，一个市场的成熟多从寡头垄断开始，进而发展至完全竞争，而纸货与“一口价”模式的更迭意味着甲醇市场经历着逐步成熟的过程。
今天
纸货与期货的关系越来越紧密
作为连接上、下游的中间环节，贸易商多在“上挤下压”的夹缝中求生。尤其当下的市场，油价剧烈波动、市场供需失衡、区域化特征明显，甲醇贸易商的日子愈发艰难。
“一方面，下游工厂采购时，为了节约成本，尽量寻找廉价货源；另一方面，市场高度透明，贸易商的可运作空间减少，买卖价差收窄，削弱了一部分贸易商的利润。”金银岛资讯甲醇分析师王璞表示，区域价差的缩窄、运输的竞争也压缩了贸易商的生存空间，贸易商在利润快速缩水的同时，呈现了“优胜劣汰”的自然法则。
目前，张家港、宁波等地的化工品市场均陷入萧条，说明贸易商的服务价值在新市场格局下日渐式微。对于甲醇贸易商来说，创新操作模式、转变操作思路成为他们的首要任务。
事实也证明如此。甲醇市场的不少业内人士坦言，近两年，宏观面和基本面的矛盾频繁出现，使得分析价格走势与操作的思路与以往明显不同。受股市不振影响，大量游资进入期货市场，再加上原油对市场的影响日益增强，他们不得不“晚上看原油，白天看期市”。
这两年现货生意不好做，在传统的贸易模式赚钱困难的情况下，很多贸易商开始关注期货。“尤其是去年年底以来，周边不少朋友都发现，同时做期货和现货，能大大降低操作的风险。”小赵说。
期货作为现货的衍生品，主要为现货市场服务。期货价格的波动多围绕现货市场，但是期货合约作为远期合约，一方面反映了市场的波动及预期，另一方面也为现货市场提供了支撑。
贸易商对上、下游的情况比较了解，其利用自己的信息和渠道优势，对趋势行情把握得更准确，可以借助期货市场良好的流动性低买高卖，进行库存管理和套期保值。
原先的淡旺季，主要反映在厂家和贸易商的销售数量上，总是等到货不够出了，才明白旺季到来，等到货销不动了，才知道淡季到来。大家对于市场的理解十分滞后，根本无法判定淡旺季具体出现的时间和原因。而现在，贸易商可以轻松地通过纸货、期货价格的涨跌掌握下游对于甲醇的需求，从而调节自己实体贸易的工作进程。
令贸易商难堪的是，今年以来，在对宏观和技术预期的理解上，他们显得十分吃力。
明天
线上线下结合开创交易新模式
集互联网、交易、物流和金融于一体的现货交易新模式受到了市场人士的广泛关注。
在业内人士看来，传统与互联网相结合的新模式，不仅帮助企业扩张了销售渠道，开拓了市场需求，而且“线上线下”的“新生意”对于甲醇市场来讲至关重要。
“期现结合+互联网模式，未来一定是甲醇市场的主要交易模式。”于芃森表示，线上交易实时化，线下交割简约化，减少不必要的周转环节，增加实体贸易的多元化与竞争力，是每一次尝试改变甲醇贸易的初衷。
在于芃森看来，传统的贸易销售模式，已经不适应当前的市场形势，产业资金对于期货、纸货市场的扰动，在很大程度上干扰了现货的正常走势，但也正是产业资金对于后市的研判，使得市场提前预知了各种变化，提前反映在实体的各个环节上。“再继续单纯的‘一口价’交易，势必与市场脱节，导致在风险与利润来临之时无法做出正确判断。”
面对纸货、期现结合+互联网、期权等一些新鲜事物，作为一个现货贸易商，不应无视、回避或是反感这些衍生交易手段，而是需要积极利用它们规避风险，寻觅套利空间。”小赵认为，未来的甲醇贸易市场是个兼容的市场，既有依托物流这一地利优势而生存的传统业态，又有捕捉天时寻找价值回归的投资者。
两者之中，小赵更看好前者。国外甲醇供需结构变化后，中国市场成了焦点所在，全新的大物流格局需要站得更高的贸易商。传统贸易商的春天并不遥远，只是当下的环境对他们提出了更高的要求。
关键字：互联网＋ 甲醇
来 源：期货日报
